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在市值超過100億美元以上時，單純的深耕中國，其營業收入和市值的邊際增長必然要遞減。 大象不能跳舞，市值難以高速增長，這是傳統企業的宿命，也同樣是互聯網企業的“緊箍咒”。 盤點近三年，除阿里和騰訊高市值仍能保持高增長外，其他互聯網企業，幾乎都遵循“10億-100億美元好唱戲，100億美元以上再難高增長”的市值鐵律，亦即是邊際增長在市值（或估值）100億美元以上是呈遞減趨勢的。 6月8日，螞蟻金服的C輪融資估值打破了這一鐵律。C輪融資額為140億美元，投后估值高達1500億美元，創下了全球互聯網界迄今最大的單筆私募融資紀錄，并使中國互聯網三巨頭正式從BAT轉變為ATM。 財報顯示，2017年螞蟻金服的稅前利潤為131.89億元（約為20億美元），折成稅后利潤約為18億美元，對應其1500億美元的最新估值，其PE值（市盈率）約為80倍——這對于一家已經是超級巨頭的互聯網金融企業，新一輪的全球戰略投資者愿為此買賬令人驚嘆。因為，同期蘋果的市盈率尚不到18倍，谷歌亦僅近47倍。 全球化是中國互聯網巨頭走出市值瓶頸的不二法門，螞蟻金服的“大象還能跳舞”，全球戰略投資者愿為其高估值買賬，除了其技術的供給能力和對國內市場的深耕能力，更重要的是，其全球化業務的布局，數倍放大了資本市場對其未來的想象力——近三年，螞蟻金服已經布局包括印度、韓國、孟加拉國等9個國家和地區，其與全球合作伙伴的年活躍用戶數高達8.7億，超過了其國內年活躍用戶數。 互聯網企業在市值（或估值）處于10億-100億美元時，尚可通過深耕中國市場，獲得營業收入和市值的高增長，但在市值超過100億美元以上時，單純的深耕中國，其營業收入和市值的邊際增長必然要遞減（社交之王的騰訊是個特例，但在用戶數已到達臨界點之后，未來的持續增長并不樂觀）。 當超規模的人口紅利、以及龐大的國內供需市場，對我國互聯網企業的營業規模以及市值支撐，達到一個臨界點。要突破這一臨界點，對于已然是100億美元市值以上的互聯網巨頭而言，唯一的利器，或許只能是加速推進全球化。 對于國內市場已達臨界點的互聯網巨頭，要有走出國內市場舒適區的決心，才有可能堅定地推進全球化，而欲更好地推進全球化，相比資本和人才（這二者畢竟是流動的），具備核心的技術創新和輸出能力，這才是更為關鍵的；其次，基于全球市場的多樣性，僅廣泛使用的語言就達10多種，我國互聯網巨頭的全球化布局，要有從控股主導轉變為參股協同的包容心態，絕對的主導容易形成封閉，相對的協同（技術和數據）更能激發活力。 |
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